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之前大摩的拆解只是针对的柜内BOM，光模块属于柜外，我重新整理数据计算一下！
虽然在摩根士丹利（Morgan Stanley）等机构测算的单机柜内部物料清单（BOM）中，光模块因属于机柜外部互联资产而未被计入其 780.3 万美元的铁壳内部，但结合高盛（Goldman Sachs）全球科技光学网络研究部同期的配对量化报告，光模块在外部网络中的数量配比、绝对价值量以及总 Capex 占比，正呈现出超越绝大多数柜内元器件的代际弹性。
以下严格以高盛及供应链端测算的定量数据为核心，对 VR200 NVL72 集群对应的光模块增量与占比重构进行深度拆解。
一、 光模块核心指标与价值量代际对比数据
从 GB300 到 VR200，单机柜上行通信速率与带宽发生刚性翻倍，直接驱动外部光模块由 800G 向 1.6T 速率全面切换。以单台 72 卡机柜在标准 3 层 Clos 网络架构下对外组网为基准单元，其各项核心指标的变化趋势如下：
在主流光模块端口速率方面，GB300 时代主要采用 800G 或双孔 800G 方案，而 VR200 时代全面切换为单孔 200G/Lane 的 1.6T 方案，网络速率实现 100% 的刚性翻倍。
在单张 GPU 卡对应的光模块配比率（Attach Rate）上，GB300 时代为 3.0，即 1 张卡配 3 个光口。到了 VR200 时代，该配比率直接翻倍达到 6.0，即 1 张卡需要配 6 个光口。
在数量消耗上，这一配比率的提升导致单机柜外部的光模块消耗总量从 GB300 时代的 216 支，绝对值纯增 216 支，在 VR200 时代达到了 432 支，增幅高达 100%。
在市场供应链均价方面，GB300 时代的混合均摊价格约为 750 美元/支，而 1.6T 光模块在 VR200 导入早期的均价约为 1,000 美元/支，单价上升了 33.33%。
在最终的资产清算中，单机柜对应的柜外光模块总价值量在 GB300 时代为 162,000 美元。而到了 VR200 时代，这一数字飙升至 432,000 美元，绝对增量高达 270,000 美元，代际变化率达到了 166.67%。
二、 引入光模块后，AI 算力核心硬资产总盘子的占比洗牌
若将摩根士丹利测算的“机柜内 BOM 成本”与高盛测算的“机柜外光模块成本”进行合流，即可拼出一张更宏观的“单机柜系统总体硬核资产账本”。该账本的总价由 GB300 系统的 4,156,551 美元，上升至 VR200 系统的 8,235,148 美元，总体投资增幅为 98.12%。
在这套总盘子里，光模块的地位和权重发生了显著重构：
在 GB300 总体系统盘子中，总额为 4,156,551 美元。其中，机柜内部其它所有组件占据了 96.10% 的絕對权重，而柜外光模块仅占 3.90% 的份额（对应 16.2 万美元）。
到了 VR200 总体系统盘子中，总额跃升至 8,235,148 美元。此时，机柜内部其它所有组件的权重被稀释至 94.75%，而柜外光模块的投资权重则逆势上扬，占到了总盘子的 5.25%（对应 43.2 万美元）。
这组占比数据反映出以下两大行业特征：
第一，绝对增量位列全产业链前三。在由 Blackwell 向 Vera Rubin 迈进的硬件军备竞赛中，光模块以 27.00 万美元的单柜绝对增量，直接超越了机柜内部精密 PCB（纯增 8.16 万美元）和 NVLink 交换芯片（纯增 7.92 万美元）的跨代跃升幅度。在整座超算中心硬件投资中，光模块的资金净流向规模仅次于 Memory（存储模块纯增 162.77 万美元）和 GPU（核心芯片纯增 144.00 万美元），成为全产业链的第三大价值增量来源。
第二，投资权重被动拉高，打破高基数稀释效应。在全系统总投资基数近乎翻倍（+98.12%）的背景下，光模块的占比不仅没有被庞大的总体容量稀释，反而向上提升了 1.35 个百分点。这一数理特征验证了光模块在 Rubin 世代的增速（+166.67%）大幅跑赢了 AI 基建大盘的平均线。其底层逻辑在于，VR200 内部的 NVLink 6.0 通信带宽达到了双向 3.6 TB/s 的物理极限，为了在机柜外部的多层集群互联中做到无阻塞（Non-blocking）传输，英伟达在架构设计上强行将光模块对 GPU 的配比率暴拉。
三、 总结
通过数据交叉比对，光模块与 CPO 赛道在英伟达 VR200 时代的定位可以被完全定量：它以 1:6 的超高卡配比、单柜 43.2 万美元的绝对刚性消耗，以及 166.67% 的代际产值增幅，确立了其作为 AI 外部网络侧最大价值收割机的地位。随着 1.6T 时代的全面铺开与 CPO 的向后兼容，光网络正在从小众的外围器件，跃升为超算集群总投资中不可被忽视的刚性资金切片。
*记住两个数字，43.2万美元，增加166.67%。和其他组件大家分不同，内存和光模块几乎都是给了龙头的！
**再补充一点，柜内的 GPU 与 GPU 之间，全部通过铜缆、NVLink 交换芯片（144,000美元）以及外围网络芯片（576,000美元）连在主板（UBB）上，也就是“柜内走铜，不走光”。未来光进铜退，柜外的光模块不会消失，柜内的光价值量增加更可观！这也是天孚通信目前不咋地，但是外资就是看好的奇葩原因吧！
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